Netto-werkkapitaal belangrijk aandachtspunt bij kantoorovername
Naast de netto-schuldpositie speelt ook het netto-werkkapitaal een flinke rol bij de waardebepaling. Het verschil tussen de werkelijke en de normale netto-werkkapitaalpositie op transactiedatum kan eveneens van (grote) invloed zijn op de ondernemingswaarde – en dus de prijs. Het netto-werkkapitaal is het kapitaal van een onderneming dat wordt gebruikt in de dagelijkse handelsactiviteiten. Het betreft de vlottende activa minus de kortlopende passiva. Aangezien het werkkapitaal wordt gebruikt om de dagelijkse activiteiten van de onderneming te financieren, is het voor een koper belangrijk dat na overname een onderneming wordt verkregen met voldoende werkkapitaal (het genormaliseerde netto-werkkapitaal).
Werkkapitaal kan worden uitgesplitst in handelswerkkapitaal en overig werkkapitaal. Het handelswerkkapitaal omvat de balansposten die nodig zijn voor de bedrijfsvoering, zoals debiteuren en crediteuren (en ook voorraden). Het overig werkkapitaal betreft de rest van het werkkapitaal, zoals het kapitaal voor te betalen belastingen en andere kortlopende schulden en vorderingen.
Het benodigde niveau van het werkkapitaal wordt vaak berekend als het gemiddelde van de afgelopen twaalf maanden, zodat mogelijke seizoensinvloeden hierin zijn verwerkt. In de situatie van een snelgroeiend kantoor kan een andere termijn wellicht beter zijn. De stand van het werkkapitaal kan worden vastgesteld als een afgeleide van een percentage van de omzet en/of van een gemiddeld aantal dagen. Liquide middelen en langlopende schulden worden bij de vaststelling van het werkkapitaal normaliter uitgesloten.
Tip
Geef als verkoper in het informatiememorandum een definitie en een overzicht van het verloop van het werkkapitaal op, met daarin de bijbehorende werkkapitaalposten, zo nodig op maandbasis. Ga tijdig voor de overname na welke verbeteringen in onder andere het betaalgedrag van debiteuren en crediteuren kunnen worden gerealiseerd, waarmee de werkkapitaalpositie duurzaam kan worden verbeterd.