Waardebepalende factoren (1)
In het verleden waren kasstromen en risico nauwelijks een punt van discussie; de prijs voor een kantoor kon dan vrij praktisch worden gebaseerd op basis van een omzet-multiple. Deze multiple werd veelal bepaald binnen een bandbreedte van 0,4 tot 1,2 maal de omzet. Kopers zijn echter kritischer geworden en kijken steeds meer naar rendement, bedrijfscultuur, opleidingsniveau, automatisering, verschillende soorten klantsegmentaties, compliance en andere factoren. Resultaat: koper en verkoper verschillen nogal eens van zienswijze over welke aspecten nu het meest van belang zijn.
Waar het uiteindelijk om gaat, zijn de netto kasstromen die het overgenomen kantoor zal kunnen genereren. Dan gaat het niet alleen om de omzet en/of de winst, en zeker niet om de winst uit het verleden. De verwachte netto kasstromen (cashflow) bepalen of er kan worden geïnvesteerd. Daarnaast speelt het risico een rol; wat is de kans dat in de toekomst de aankoopsom wordt terugverdiend uit de netto kasstromen? Wanneer het risico op mislukking groot is, wordt een hoger rendement vereist en zal een lagere prijs worden bedongen. Een belangrijk risico is het mogelijke vertrek van klanten en/of medewerkers. Daarbij komt dat het uiteindelijk gerealiseerde rendement van een aankoop, reken-technisch gezien, gebruikt wordt om de terugverdientijd vast te kunnen stellen. Deze wens ligt, afhankelijk van de koper en eventueel van een betrokken financier, veelal tussen de 3 en 6 jaar.
Tip
Een belangrijk onderdeel bij de verkoop van een kantoor kan dan ook de zorg c.q. de opdracht zijn dat klanten en medewerkers blijven.