Waarin verschilt de waarde van de prijs?
In het verleden waren winsten/kasstromen en risico nauwelijks een punt van discussie bij de waardering van een accountants- of administratiekantoor. De prijs voor een kantoor werd met enige regelmaat dan ook voornamelijk gebaseerd op x maal de omzet. Veelal gold hierbij een bandbreedte van grofweg 0,4 tot 1,2 maal de omzet. Kopers zijn echter kritischer geworden en kijken naar rendement, bedrijfscultuur, opleidingsniveau, automatisering en andere factoren. Koper en verkoper verschillen nogal eens van zienswijze over welke aspecten van belang zijn.
Waar het uiteindelijk om gaat, zijn de netto-kasstromen die door het overgenomen kantoor in de toekomst kunnen worden gegenereerd. Dan gaat het niet alleen om de omzet, of de winst en zeker niet om de winst uit het verleden. De verwachte netto kasstromen (cash flow) bepalen of er kan worden geïnvesteerd. Daarnaast speelt het risico een rol; wat is de kans dat in de toekomst de aankoopsom wordt terugverdiend uit de netto-kasstromen en op welke termijn. Naarmate het risico op mislukking groter is, wordt een hoger rendement vereist en zal een lagere prijs worden bedongen. Daarbij komt dat het uiteindelijke gerealiseerde rendement van een aankoop – reken-technisch gezien – gebruikt wordt om de terugverdientijd vast te kunnen stellen. Deze wens ligt, afhankelijk van de koper en eventueel van een betrokken financier, veelal ergens tussen de 4 en 7 jaar.