Bedrijfswaarderingconflicten (7): verschillende soorten aandelen, en nu?
Bij een uitkoop van een vader door zijn zoon groeit een dispuut. De zoon heeft 50% van de gewone aandelen in handen en vader de andere 50%, plus alle uitgegeven cumulatief preferente aandelen. Beiden houden hun belangen middels een persoonlijke vennootschap. Hun geschil spitst zich toe op de prijs (of beter: de waarde waar ze de prijs uit proberen af te leiden) van zowel de gewone aandelen als de cum prefs. De een ziet de cumulatief preferente aandelen louter als rentedragende schuld. De ander ziet de cumprefs als gewone aandelen, nu het rendement al jaren nagenoeg overeenkomt met het rendement op de gewone aandelen.
In deze situatie stel ik voor om de casus gezamenlijk af te pellen en de verschillende benaderingen getalsmatig naast elkaar te zetten. Door dat te doen blijken de verschillen toch kleiner dan gedacht, mede ook door een aantal onjuiste aannames en denkfouten.
Tip
Als partijen de inhoud van de verschillende benaderingen niet volledig beheersen en doorgronden, zullen ze hun dispuut steeds meer uitvechten op relationeel niveau – en niet op inhoudelijk niveau. Het relationele niveau wordt steeds meer gevoed door de groeiende invloed van hun emoties. Ga in een dergelijke situatie daarom terug naar de basis en neem partijen stap voor stap bij de hand!
Een kwestie laten begeleiden en/of een bedrijfswaardering laten maken? Neem dan contact op met drs. Servaas M.M. Vrijburg, zakelijk mediator, bedrijfswaarderingkundige en sparringpartner voor commissarissen, bestuurders en ondernemers (s.vrijburg@fiscount.nl).